中国人民银行党委书记、行长潘功胜在《构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系》一文中明确指出，金融是 “国之大者”，需通过双支柱调控框架实现币值稳定与金融稳定，为金融强国建设提供支撑。

当前，创投市场正处于 “稳增长、调结构、防风险” 的关键阶段，投资机构作为连接资本与实体经济的核心纽带，不仅是资金的供给者，更应成为政策落地的践行者、企业成长的陪伴者、市场生态的建设者。

在复杂多变的创投环境中，投资机构唯有紧扣双支柱政策导向，从服务方向、服务深度、服务生态三方面全面升级，才能在支持创新发展的同时防范系统性风险，实现自身与创投市场的高质量发展。

一、以双支柱导向校准服务核心方向

潘功胜强调，货币政策体系需发挥总量和结构功能，宏观审慎管理体系则要覆盖全面风险防控，二者协同构成金融调控的 “双支柱”。对于投资机构而言，吃透双支柱政策内涵、找准服务切入点，是在创投市场中行稳致远的前提。当前创投环境面临 “创新需求旺盛与风险防控压力并存” 的格局，投资机构需以政策为锚，在服务方向上实现 “精准对焦”。

（一）紧扣结构性货币政策，聚焦重点领域价值投资

潘功胜提出，要完善结构性货币政策工具体系，引导金融机构做好金融 “五篇大文章”，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务。这一政策导向为投资机构划定了核心服务赛道。在创投市场中，盲目追逐热点、资金空转等现象曾一定程度存在，而双支柱体系下的结构性政策，正引导资本向实体经济的关键领域集中。

近年来，头部投资机构纷纷调整布局，将硬科技、绿色经济、数字经济、乡村振兴等领域作为投资重点。某国家级创投基金响应政策号召，近三年累计投向半导体、人工智能、生物医药等硬科技领域的资金占比超 75%，支持了 30 余家处于初创期的科技企业突破 “卡脖子” 技术。该机构负责人表示：“结构性货币政策明确了资本的流向，我们的投资逻辑与政策导向同频共振，既降低了投资的盲目性，也能更好地享受政策红利，实现社会效益与经济效益双赢。”

对于中小投资机构而言，政策导向同样提供了差异化发展路径。不少区域创投机构聚焦本地特色产业，对接绿色能源、现代农业等政策支持领域，通过 “小额分散 + 精准赋能” 模式，帮助县域中小微企业解决融资难题。这一实践既呼应了货币政策 “支持薄弱环节” 的要求，也通过聚焦细分赛道形成了核心竞争力，避免了同质化竞争。

（二）践行宏观审慎思维，构建全周期风险防控体系

潘功胜指出，宏观审慎管理体系旨在从宏观、逆周期和防传染的视角应对金融风险，防止系统性风险发生。创投行业具有高风险、高波动特征，投资机构作为风险承担与管理的主体，必须将宏观审慎思维贯穿服务全流程，既要敢于支持创新，也要善于防范风险。

在项目筛选阶段，投资机构需超越单一企业的财务指标，结合宏观经济运行、行业周期波动、政策调整等因素进行综合评估。某创投机构建立了 “宏观政策 - 行业趋势 - 企业资质” 三维评估模型，在新能源赛道投资中，不仅考察企业的技术实力，更密切跟踪宏观杠杆率、产业链政策、国际能源价格波动等宏观审慎监测指标，近五年项目退出成功率较行业平均水平高出 18 个百分点。

在投后管理阶段，风险防控的重点从 “筛选” 转向 “监测与预警”。投资机构需建立动态风险监测机制，关注被投企业的资金使用效率、债务水平、关联交易等情况，及时发现潜在风险点。针对近年来部分行业出现的产能过剩、价格波动等问题，不少机构提前启动风险应对预案，通过资源对接帮助被投企业调整产能结构、拓展市场渠道，避免风险扩散。这一做法与宏观审慎管理 “治未病、抓前端” 的理念高度契合，既保护了投资权益，也助力了行业的稳健发展。

（三）呼应利率市场化改革，优化资本配置效率

潘功胜强调，要健全市场化的利率形成、调控和传导机制，提高资金配置效率。在创投市场中，利率市场化不仅体现在融资成本的合理定价，更要求投资机构根据项目风险、成长阶段进行差异化资本配置，让资本流向效率更高、潜力更大的创新主体。

对于初创期科技企业，由于风险高、现金流不稳定，传统融资渠道往往 “不敢贷、不愿贷”。投资机构通过风险投资、股权投资等方式，以 “风险共担、收益共享” 的模式，为这类企业提供长期稳定的资本支持。某早期创投机构针对硬科技初创企业推出 “种子基金 + 天使轮投资 + 政策补贴对接” 组合服务，将资本注入与政府贴息、税收优惠等政策工具相结合，有效降低了企业的综合融资成本，近三年已培育出 12 家独角兽企业。

对于成长期企业，投资机构则聚焦资本的精准定价与高效使用。通过引入市场化估值机制，结合企业的盈利能力、行业地位、成长潜力进行合理估值，避免过高估值带来的泡沫风险。同时，引导企业优化资本结构，合理搭配股权融资与债权融资，呼应货币政策 “提升存量资金使用效率” 的要求。某 PE 机构在投资一家新能源汽车零部件企业后，协助其对接银行供应链金融服务，将股权融资与应收账款融资相结合，资金使用效率提升 40%，加速了企业的产能扩张。

二、服务深化：从资本注入到全链条价值赋能

潘功胜指出，金融服务实体经济需提升适配性和精准性，货币政策的传导效果与金融机构的服务质效密切相关。在当前创投环境中，单纯的资本注入已无法满足企业的多元化需求，投资机构必须从 “财务投资者” 向 “全周期价值赋能者” 转型，通过深化服务内涵、拓展服务边界，为企业提供超越资本的综合支持。

（一）精准滴灌：破解中小微企业融资痛点

中小微企业是创投市场的重要组成部分，也是金融服务的薄弱环节。潘功胜提出，要加强对薄弱环节的优质金融服务，这要求投资机构针对中小微企业的融资特点，推出更具针对性的服务模式。

针对中小微企业 “融资难、融资贵、融资慢” 的痛点，不少投资机构联合银行、担保机构推出 “投贷联动”“投保联动” 服务。某创投机构与地方城商行合作，对通过机构尽调的初创企业，银行给予最高 500 万元的信用贷款，机构同步提供股权融资，形成 “股权 + 债权” 的组合支持。这种模式既利用投资机构的专业判断降低了银行的信贷风险，又为企业提供了多元化的融资选择，截至目前已累计支持 150 余家中小微企业，平均融资周期缩短至 15 天。

对于缺乏抵押物、信用记录不足的初创企业，投资机构则聚焦 “信用赋能”。通过整合企业的技术专利、订单合同、科研成果等无形资产，为企业建立信用评估模型，帮助企业对接金融资源。某专注于生物医药领域的创投机构，与知识产权服务机构合作，为被投企业的专利进行价值评估并提供质押融资对接服务，近三年已帮助 18 家企业通过专利质押获得贷款超 2 亿元，有效破解了 “轻资产、融资难” 的困境。

（二）陪伴成长：打造全生命周期赋能体系

初创企业的成长不仅需要资本，更需要战略规划、资源对接、管理提升等全方位支持。投资机构作为企业成长的 “陪伴者”，需建立全生命周期赋能体系，根据企业在种子期、成长期、成熟期的不同需求，提供差异化服务。

在种子期，重点帮助企业完成技术转化与商业模式验证。投资机构利用自身资源，为企业对接科研院所、行业专家，提供技术指导；同时协助企业梳理商业模式，对接早期客户，完成产品试销。某天使投资机构为科技初创企业提供 “创业训练营” 服务，邀请行业大咖、成功创业者进行一对一辅导，帮助企业优化商业计划书、提升融资能力，近五年孵化的项目中，60% 成功获得下一轮融资。

在成长期，聚焦市场拓展与产业链协同。投资机构利用自身的被投企业生态，推动企业之间的合作，实现资源共享、优势互补。某创投机构围绕新能源汽车产业链，投资了电池材料、充电桩、智能驾驶等多个领域的企业，通过搭建产业链对接平台，促进被投企业之间的技术合作与业务协同，其中两家企业通过合作成功进入头部车企供应链，营收增长超 300%。同时，投资机构还协助企业引入职业经理人团队，优化公司治理结构，提升管理水平，为企业规模化发展奠定基础。

在成熟期，助力企业实现资本化运作与可持续发展。投资机构凭借丰富的资本市场经验，协助企业制定上市规划、对接券商投行、梳理合规体系，推动企业在 A 股、港股或美股上市。对于暂不具备上市条件的企业，则协助其寻找战略投资者或进行并购重组，实现退出。某 PE 机构在推动被投企业上市过程中，提前两年介入合规梳理，协助企业解决历史遗留问题，最终企业成功登陆科创板，上市后市值较投前增长 5 倍。

（三）政策衔接：助力企业尽享政策红利

潘功胜强调，要加强货币政策和财政、产业等政策的协调配合，形成政策合力。投资机构作为政策落地的 “桥梁”，需帮助企业精准对接各类政策资源，让政策红利真正转化为企业的发展动力。

不少投资机构专门设立政策研究团队，实时跟踪国家及地方的产业政策、税收优惠、补贴支持等信息，为被投企业提供政策解读与申报指导。某创投机构的政策服务团队，针对被投企业的行业属性和发展阶段，定制 “政策申报清单”，协助企业申请高新技术企业认定、研发费用加计扣除、专项补贴等，近三年已帮助被投企业累计获得政策支持超 3 亿元。

在区域政策对接方面，投资机构积极参与地方政府的产业基金合作，协助被投企业落地产业园区，享受土地、税收、人才等优惠政策。某区域创投机构与地方政府合作设立产业引导基金，引导被投企业入驻当地产业园区，企业不仅能享受三年税收减免，还能获得人才公寓、研发场地等配套支持。截至目前，已有 23 家被投企业入驻园区，形成了产业集聚效应，带动当地就业超 5000 人。

三、生态共建：以责任担当筑牢创投市场稳健根基

潘功胜指出，金融强国建设需要强大的中央银行，也需要稳健的金融机构和健康的金融市场生态。投资机构作为创投市场的核心参与者，不仅要实现自身发展，更要以责任担当推动行业规范发展、构建稳健生态，呼应宏观审慎管理 “覆盖全面、防范系统风险” 的要求。

（一）践行行业自律，杜绝无序竞争

当前，创投市场存在部分机构 “内卷式” 竞争、盲目追高估值、资金空转等问题，既影响了资本配置效率，也积累了行业风险。潘功胜在文章中强调要整治金融业 “内卷式” 竞争，这要求投资机构加强行业自律，树立理性投资理念。

头部投资机构率先发挥示范作用，牵头制定行业自律公约，明确估值定价、信息披露、投后管理等方面的规范要求。某行业协会联合 100 余家创投机构发布《创投行业自律倡议书》，倡导理性估值、杜绝 “围猎式” 投资、加强信息披露透明度，推动行业从 “规模竞争” 向 “价值竞争” 转型。同时，机构内部建立严格的投资决策流程，杜绝盲目跟风投资，确保每一笔投资都基于扎实的尽调与理性的判断。

在资金使用方面，投资机构严格遵守宏观审慎要求，杜绝资金空转和脱实向虚。通过建立资金流向监测机制，确保资本真正投入到企业的生产经营、技术研发等实体经济领域。某创投机构在投后管理中，要求被投企业每月报送资金使用报告，定期进行现场核查，确保资金不流向房地产、金融衍生品等禁止性领域，有效防范了资金空转风险。

（二）推动信息共享，提升市场透明度

信息不对称是创投市场的主要风险来源之一，也是制约市场健康发展的重要因素。投资机构作为连接资本与企业的纽带，需推动信息共享机制建设，提升市场透明度，呼应宏观审慎管理 “强化监测评估” 的要求。

不少投资机构联合行业平台建立信息披露系统，推动被投企业定期披露财务数据、经营状况、重大事项等信息，方便投资者、金融机构等相关方了解企业真实情况。某创投行业平台联合 50 余家机构推出 “企业信用信息库”，整合被投企业的工商信息、财务数据、专利情况、违约记录等信息，为投资决策、信贷审批提供参考，有效降低了信息不对称带来的风险。

在行业数据共享方面，投资机构积极参与行业统计与研究，为政策制定提供数据支撑。某创投研究机构联合多家机构发布《创投行业发展报告》，定期披露行业投资规模、赛道分布、退出情况等数据，为政府部门制定政策、机构调整投资策略提供参考，推动行业规范化、科学化发展。

（三）构建产学研投生态，激活创新活力

潘功胜提出，要支持建设现代化产业体系，加快构建新发展格局。投资机构需发挥资本的纽带作用，联合政府、科研机构、产业链龙头企业，构建产学研投一体化生态，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。

在产学研合作方面，投资机构推动高校、科研院所与被投企业建立合作机制，促进科技成果转化。某创投机构与清华大学、中科院等科研单位合作设立 “技术转化基金”，支持高校的科研成果向产业化转化，近三年已推动 15 项国家级科研成果落地，培育出 8 家高新技术企业。同时，协助被投企业引进科研人才，与高校共建研发中心，提升企业的技术创新能力。

在产业链协同方面，投资机构围绕核心赛道打造产业投资生态，推动上下游企业协同发展。某专注于人工智能领域的创投机构，投资了从算法研发、芯片制造到应用场景落地的全产业链企业，通过搭建生态对接平台，促进企业之间的技术合作与业务协同，形成了 “研发 - 制造 - 应用” 的闭环生态，提升了整个产业链的竞争力。

在人才培养方面，投资机构联合政府、高校推出创业人才培养计划，为创投市场培育后备力量。某创投机构与地方高校合作设立 “创业学院”，开设创业课程、举办创业大赛，培养学生的创业意识与实践能力；同时，为优秀创业项目提供种子基金支持，助力青年人才实现创业梦想。

结语：潘功胜的双支柱调控框架为金融市场发展指明了方向，也对投资机构的服务能力提出了更高要求。在复杂多变的创投环境中，投资机构唯有锚定政策导向，校准服务方向；深化服务内涵，赋能企业成长；共建市场生态，筑牢稳健根基，才能在支持实体经济创新发展的同时，实现自身的可持续发展。

源起基金表示，投资机构的服务质量直接关系到创投市场的活力与稳健，关系到科技创新的速度与质量。未来，随着双支柱体系的不断完善，创投市场将迎来更加规范、更加健康的发展环境。

投资机构需持续提升专业能力与服务水平，以资本为纽带，以价值为核心，以责任为担当，在支持硬科技创新、培育新兴产业、促进产业升级中发挥更大作用，为金融强国建设与经济高质量发展注入源源不断的资本动力。